Hay un largo camino por delante para restaurar la producción de petróleo crudo de Venezuela a sus niveles anteriores.
Por: Krysta Escobar – CNBC
Tras la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro y su acusación en Estados Unidos , la atención se ha desplazado hacia la posibilidad de un esfuerzo liderado por Estados Unidos para traer a las grandes petroleras de regreso a un país políticamente inestable, que nacionalizó muchos de sus activos en 2007, y reactivar la producción de crudo que ha caído significativamente en las últimas décadas.
Venezuela produce actualmente un promedio de 800.000 barriles de crudo al día, muy por debajo de su máximo de 3,5 millones de barriles diarios (bpd) en la década de 1990. La producción petrolera disminuyó drásticamente tras la expropiación de importantes activos petroleros estadounidenses en 2007. La producción se redujo aún más durante la crisis petrolera mundial de 2014-2016, cuando los precios del crudo cayeron hasta un 70 %. Si bien los precios del petróleo se estabilizaron en la segunda mitad de esa década, la producción venezolana no se recuperó, y su producción se vio aún más afectada por la caída del precio del petróleo provocada por la pandemia en 2020.
En los últimos años, la producción petrolera venezolana se ha recuperado ligeramente, pero sus reservas petroleras son más importantes para el mercado mundial. Según la firma de investigación Wood Mackenzie, Venezuela cuenta con al menos 241 000 millones de barriles de crudo recuperable. Los analistas de Bernstein afirman que esa cifra podría alcanzar los 300 000 millones de barriles de reservas probadas, entre las mayores del mundo. «Venezuela tiene el potencial de convertirse en una superpotencia petrolera», según una nota reciente de Bernstein.
Pero Wall Street sigue escéptico respecto de que esas reservas puedan convertirse en un aumento de la producción en un futuro cercano.
Bernstein señaló en su investigación que las reservas del subsuelo no son el problema, y nunca lo han sido. Son las limitaciones superficiales las que plantean los mayores problemas para Venezuela. «Desde la nacionalización de las empresas petroleras occidentales en 2006/2007 por Hugo Chávez, la falta de inversión, la mala gestión y la negligencia han provocado una disminución de la producción petrolera del 70% a tan solo el 1% de la producción mundial actual», señaló.
Las grandes petroleras estadounidenses también se muestran escépticas, y con razón. Con el petróleo cotizando en torno a los 60 dólares,Aunque una nueva chispa geopolítica impulsó el precio al alza el miércoles después de que el presidente Donald Trump advirtiera a Irán que una “Armada Masiva” se dirigía hacia su país y que se agotaba el tiempo para llegar a un acuerdo sobre su programa nuclear, las compañías petroleras occidentales siguen centradas en la disciplina de capital y el uso eficiente del flujo de caja tras verse perjudicadas durante el desplome del precio del petróleo de la última década y ser castigadas por los inversores por la sobreproducción y los elevados presupuestos de exploración. Si a esto se suma el riesgo específico de ser “dos veces perjudicados por la nacionalización venezolana”, según Bernstein, es motivo para ser “excepcionalmente cautelosos a la hora de invertir capital nuevo rápidamente”.
En una reciente reunión en la Casa Blanca con directores ejecutivos de compañías petroleras, después de que Trump dijera que las compañías petroleras estadounidenses gastarían 100 mil millones de dólares en la producción de petróleo venezolano, Exxon MobilEl director ejecutivo Darren Woods expresó la preocupación subyacente de muchos de sus pares del sector energético, diciéndole a Trump que el mercado venezolano es “invertible” en su estado actual.
CheurónChevron, la única gran petrolera estadounidense que opera actualmente en Venezuela, cuenta con una importante ventaja . La importante petrolera ha operado en el país desde 1923 y se mantuvo en el poder tras la nacionalización. Actualmente, una empresa conjunta con la petrolera estatal PDVSA produce aproximadamente 240.000 barriles diarios. El vicepresidente de Chevron, Mark Nelson, declaró en la reunión de la Casa Blanca que podría aumentar su producción “dentro de nuestros propios y disciplinados planes de inversión en aproximadamente un 50% tan solo en los próximos 18 a 24 meses”.
El secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, declaró recientemente que Estados Unidos ha recibido precios un 30 % más altos por el crudo venezolano en sus primeras ventas desde la intervención militar. Trump ha afirmado que Venezuela entregará entre 30 y 50 millones de barriles de petróleo sancionado a EE. UU., para su venta a precios de mercado.
Wolfe Research cree que la producción podría aumentar a alrededor de 1 millón de bpd en los próximos años con el mantenimiento. “Por ahora, consideramos que el impacto se debe menos a los precios del petróleo que a la posibilidad de que las empresas estadounidenses recuperen sus participaciones tradicionales”, escribió en una nota reciente.
Sin embargo, la administración Trump ha declarado que la nueva producción , en lugar de recuperar los activos nacionalizados, es la máxima prioridad. Las compañías petroleras estatales chinas y rusas también poseen derechos sobre millones de barriles en Venezuela, hasta 6,5 millones de barriles, según estudios de Wood Mackenzie y Morgan Stanley.
El sistema de refinación estadounidense, por otro lado, está particularmente bien posicionado para procesar el crudo venezolano. “En ausencia de sanciones u otras interrupciones, las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. son el destino natural del crudo venezolano”, escribió Bernstein. Esta apuesta ya ha dado sus frutos para algunos inversores y acciones de refinación, como Valero Energy.. Las primeras compras de petróleo venezolano por parte de refinerías estadounidenses se realizaron en los últimos días, entre ellas por parte de Valero.
La producción y las exportaciones petroleras venezolanas cayeron recientemente a tan solo 0,5 millones de bpd después de que Estados Unidos aumentara la presión sobre el país bajo el peso de las sanciones. BMO Capital Markets señaló en un informe de investigación reciente que no prevé cambios significativos a corto plazo, pero sí ve potencial a largo plazo.
“Esperamos pocos cambios en los niveles de exportación de petróleo en el corto plazo y, concomitantemente, poco impacto en los precios del petróleo crudo; sin embargo, si hay un cambio mayor en el control que permita el regreso de las principales petroleras estadounidenses (y potencialmente otras), esto podría conducir a niveles de producción más altos en 3 a 5 años”, escribieron los analistas de BMO Capital Markets en su nota reciente.
JPMorgan Chase estima que, con estabilidad política, operaciones sin restricciones y nuevos acuerdos de licencia, Venezuela podría aumentar rápidamente la producción hasta 1,2 millones de bpd en cuestión de meses, lo que representa un aumento de aproximadamente 250.000 bpd en comparación con su promedio de 2025. Su equipo estima que la producción podría alcanzar los 1,4 millones de bpd en dos años y, durante la próxima década, podría llegar a los 2,5 millones de bpd.
Daan Struyven, codirector de investigación de materias primas de Goldman Sachs, dijo en un podcast reciente que la producción podría aumentar aproximadamente un 50% para 2030, y potencialmente duplicarse si hay una inversión sustancial de los productores de petróleo estadounidenses.
Otros analistas señalan que la reconstrucción de la producción dependerá, en última instancia, de inversiones a gran escala. David Oxley, economista jefe de clima y materias primas de Capital Economics, estima que se requerirán entre 15.000 y 20.000 millones de dólares en inversiones durante la próxima década para aumentar la producción petrolera de Venezuela a 1,5 millones de bpd.
Por ahora, Morgan Stanley considera que los riesgos para la producción se mantienen “claramente al alza” y citó una escala de inversión similar como un factor importante. Si bien un análisis de Wood Mackenzie, citado por Morgan Stanley, sugiere que las reparaciones de pozos venezolanos pueden impulsar la producción significativamente, hasta el rango de los 2 millones de bpd (el nivel de mediados de la década de 2010) en un período de dos años, también predice que el mercado venezolano de crudo tendrá dificultades para superar ese nivel. “Superarlo requeriría inversiones significativas. Wood Mac estima que se necesitarían entre 15.000 y 20.000 millones de dólares de inversión durante 10 años para agregar los próximos 0,5 mb/d”, escribió Morgan Stanley en una nota reciente a sus clientes, y agregó que esta perspectiva depende de la estabilidad del gobierno, la política de sanciones y las condiciones fiscales, “no solo del petróleo en el subsuelo”.
“Recuperar la producción de petróleo a más de 3 millones de barriles en Venezuela requeriría una enorme cantidad de inversión, probablemente alrededor de 180 mil millones de dólares durante los próximos 15 años aproximadamente”, escribió Oxley en un correo electrónico a CNBC.
