Vía La Republica
Morgan Stanley estima que las reservas mundiales de petróleo disminuyeron en aproximadamente 4,8 millones de barriles diarios entre el 1 de marzo y el 25 de abril
El mundo ha agotado sus reservas de petróleo a una velocidad récord, ya que la guerra con Irán está reduciendo los flujos procedentes del Golfo Pérsico, mermando así la reserva que protege contra las crisis de suministro.
La rápida disminución de las reservas implica que el riesgo de picos de precios aún más extremos y escasez es cada vez mayor, lo que deja a los gobiernos y a las industrias con menos opciones para amortiguar el impacto de la pérdida de más de mil millones de barriles de suministro, dos meses después del casi cierre del estrecho de Ormuz. El drástico agotamiento también significa que el mercado seguirá siendo vulnerable durante más tiempo a futuras perturbaciones, incluso después de que termine el conflicto.
Morgan Stanley estima que las reservas mundiales de petróleo disminuyeron en aproximadamente 4,8 millones de barriles diarios entre el 1 de marzo y el 25 de abril, superando con creces el máximo anterior de reducción trimestral registrado por la Agencia Internacional de Energía . El crudo representa casi el 60% de esta disminución, y los combustibles refinados el resto.
Fundamentalmente, el sistema también requiere un nivel mínimo de petróleo, lo que significa que el «mínimo operativo» se alcanza mucho antes de que las reservas lleguen a cero, dijo Natasha Kaneva, directora de investigación global de materias primas de JPMorgan Chase & Co.
“Las reservas actúan como amortiguador del sistema petrolero mundial”, afirmó. “Pero no se puede extraer todo el petróleo”.
Según Goldman Sachs Group Inc., existen indicios de que la caída de las reservas se ha ralentizado ligeramente en los últimos días, debido a la menor demanda de China, el principal importador mundial de petróleo, lo que deja más reservas disponibles para otros compradores. Sin embargo, las reservas mundiales de petróleo ya se encuentran cerca de su nivel más bajo desde 2018, indicó el banco.
Estimar los inventarios globales implica tanto arte como ciencia. Una gran parte corresponde a reservas estratégicas de crudo y combustible controladas por los gobiernos, ya sea directamente o exigiendo a la industria que mantenga un nivel de reservas que puedan liberarse cuando sea necesario, o una combinación de ambas. Pero también existe una enorme cantidad en las reservas comerciales: los inventarios de productores, refinadores, comerciantes y distribuidores de petróleo que se mantienen como parte de sus operaciones comerciales habituales.
Los puntos de mayor tensión se concentran en un puñado de países asiáticos que dependen de la importación de combustible. Los comerciantes señalan a Indonesia, Vietnam, Pakistán y Filipinas como los que generan mayor preocupación, ya que podrían alcanzar niveles críticos de suministro en tan solo un mes. Las economías más grandes de la región, en particular China, se mantienen estables por el momento.
Sin embargo, las reservas europeas de combustible para aviones también se están agotando rápidamente justo cuando se acercan las vacaciones de verano, y algunos analistas predicen que podrían alcanzar niveles críticos ya en junio.
Mínimo Operacional
Kaneva, de JPMorgan, advierte que los inventarios en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) podrían alcanzar niveles críticos a principios del próximo mes si el estrecho no se reabre, y luego niveles mínimos para septiembre. En ese momento, el mundo llega a las cantidades mínimas de petróleo necesarias para el correcto funcionamiento de los oleoductos, los tanques de almacenamiento y las terminales de exportación.
Estados Unidos, convertido en el proveedor de último recurso del mundo, ya ha reducido sus reservas nacionales de crudo y combustibles por debajo de los promedios históricos debido al aumento de las exportaciones. Según datos del gobierno, las reservas de crudo estadounidenses, incluida la Reserva Estratégica de Petróleo del país, han disminuido durante las últimas cuatro semanas consecutivas. Al final de la semana pasada, las reservas de destilados estadounidenses se encontraban en su nivel más bajo desde 2005, mientras que las de gasolina rondaban sus niveles estacionales más bajos desde 2014.
Si bien las empresas petroleras estadounidenses han comenzado a aumentar la producción, los ejecutivos han advertido que es probable que las reservas sigan disminuyendo a corto plazo.
Aunque se reabra la vía fluvial, es poco probable que la producción y el transporte marítimo en el Golfo vuelvan a los niveles normales en un futuro próximo, lo que significa que los consumidores de combustible podrían tener que recurrir aún más a sus tanques de almacenamiento.
El conflicto ya ha disparado los precios del petróleo crudo y de los combustibles clave, amenazando con una mayor inflación e intensificando el riesgo de una recesión global. Ha provocado escasez de gas licuado de petróleo en la India, ha llevado a las aerolíneas a cancelar vuelos y ha afectado a los conductores estadounidenses con un alza vertiginosa en el precio de la gasolina .
El consumo mundial de petróleo ya ha caído drásticamente, en parte debido a las interrupciones en el suministro y en parte debido al aumento de los precios. Pero a medida que las reservas se acercan a niveles críticos, analistas, operadores y ejecutivos advierten que los precios deberán dispararse hasta un nivel que reduzca significativamente la demanda para equilibrar el mercado.
“Gran parte del inventario y la capacidad de reserva ya se han agotado”, declaró Eimear Bonner, directora financiera de Chevron Corp., a Bloomberg TV el 1 de mayo. “Comenzaremos a ver que algunos países dependientes de las importaciones podrían empezar a sufrir una escasez crítica a medida que nos adentremos en el período de junio a julio”.
“En cuanto a los lugares que se enfrentan a una escasez inminente, lo primero que me viene a la mente es Asia, y es probable que países como Pakistán, Indonesia o Filipinas sean los primeros en tener problemas con los depósitos de combustible”, dijo Frederic Lasserre, jefe de investigación de la comercializadora de energía Gunvor Group.
Si el estrecho de Ormuz no se reabre a principios de junio, algunos países asiáticos se enfrentarán a una crisis macroeconómica debido a la escasez de gasóleo, predijo, mientras que Europa podría tener un mes más antes de que la situación se vuelva difícil de gestionar.
Sin duda, algunos analistas y operadores afirman que los puntos críticos son menores de lo que estima JPMorgan, lo que significa que la industria podría contar con un mayor margen de maniobra, mientras que una mayor pérdida de demanda también contribuiría a reducir la presión sobre el sistema. Las estimaciones de JPMorgan contemplan una destrucción de la demanda de 5,6 millones de barriles diarios entre junio y septiembre.
Situación en Asia
Si bien Asia ha sido la región más afectada por la escasez de petróleo en Oriente Medio, las reservas en las principales economías se mantienen estables. Los niveles de China y Corea del Sur son tan elevados que están considerando reanudar las exportaciones de productos refinados que se habían restringido. Las reservas en Singapur, centro de almacenamiento de combustible, superaron recientemente los promedios estacionales. Los inventarios de crudo de China siguen siendo robustos, y la firma de análisis geoespacial Kayrros estima que incluso han aumentado durante la guerra.
La transición energética también podría implicar que algunas naciones necesiten almacenar menos combustible en el futuro. La gasolina y el diésel podrían dejar de ser tan cruciales en países como China, que ha electrificado masivamente su flota de automóviles y camiones.
Según Antoine Halff, cofundador de Kayrros, las reservas de petróleo en la región de Asia-Pacífico, fuera de China, han sido las más afectadas, con una caída de unos 70 millones de barriles desde que comenzó el conflicto.
Kayrros afirmó que las reservas en Japón e India se encuentran en su nivel estacional más bajo en al menos 10 años, con una disminución del 50 % y el 10 %, respectivamente, desde el inicio de la guerra. Según Goldman Sachs, los suministros de nafta y GLP de la región, ambos utilizados en la industria petroquímica, se han visto particularmente afectados.
Algunos funcionarios asiáticos afirman que las reservas son suficientes, al menos por ahora. El ministro de Petróleo de Pakistán declaró a finales de abril que su país cuenta con reservas comerciales de productos refinados para aproximadamente 20 días. El Ministerio de Petróleo de la India afirmó el 3 de mayo que las refinerías disponen de inventarios de crudo adecuados, si bien las refinerías estatales reconocieron en privado haber consumido una cantidad considerable, sin dar más detalles.
El diésel , motor de la economía mundial, también se enfrenta a una crisis. Los países más afectados son aquellos con una producción nacional de crudo y una capacidad de refinación limitadas, según Xavier Tang, analista sénior de mercado de Vortexa Ltd.
“Los países del noreste de Asia, como China, Japón y Corea del Sur, cuentan con amplias reservas de crudo y productos derivados en sus tanques de almacenamiento”, dijo Tang. “Vietnam y Filipinas se encuentran en una situación más crítica”.
Europa y el combustible para aviones
En Europa, el producto clave es el combustible para aviones.
Según Insights Global, que obtiene datos de los operadores de terminales, los inventarios en almacenes independientes en el centro logístico de Ámsterdam-Róterdam-Amberes se han desplomado un tercio desde que comenzó la guerra, alcanzando su nivel más bajo en seis años.
“Desde febrero, hemos observado una caída constante en las existencias de combustible para aviones”, declaró Lars van Wageningen, gerente de investigación y consultoría de Insights Global. “Otras regiones, como Asia y Australia, también necesitan abastecerse de este producto, por lo que todos están compitiendo por conseguir el combustible que puedan, a un precio elevado”.
Si bien a corto plazo hay suficiente oferta, la demanda estival podría provocar que las existencias se agoten en cinco meses, afirmó. El Reino Unido, Alemania y Francia son los países más vulnerables debido al intenso tráfico y a la insuficiente producción local, añadió.
Reservas estratégicas
Los gobiernos ya se han comprometido a desplegar una cifra récord de 400 millones de barriles de petróleo procedentes de las reservas de emergencia, en una medida coordinada por la AIE.
Sin embargo, Estados Unidos solo ha utilizado unos 79,7 millones de barriles de los 172 millones que prometió liberar, mientras se debate entre proporcionar suficiente suministro para mantener los mercados mundiales y agotar aún más sus reservas de petróleo. Si la administración completa la liberación total, las reservas ya están a punto de caer a su nivel más bajo desde 1982.
Trabajadores en la parte superior de un tanque en una instalación en Avenel, Nueva Jersey, EE.UU.
Alemania volverá a ofrecer petróleo crudo y combustible para aviones que no fueron adquiridos por el mercado cuando se ofrecieron anteriormente, y tomará medidas adicionales si se produce una escasez, según informó el Ministerio de Economía.
Los gobiernos se enfrentan a un dilema: si liberan más reservas para controlar los precios, solo conseguirán reducir aún más la capacidad de seguridad.
De cara al futuro, la drástica reducción de las reservas mundiales supondrá una mayor presión sobre el mercado una vez que se reabra el estrecho, ya que los gobiernos y las empresas se apresurarán a reabastecerlas.
“Prevemos que esta situación de reducción de existencias continúe durante los próximos meses y, en última instancia, impulse un fenómeno de reabastecimiento a largo plazo”, declaró Willie Chiang, director ejecutivo de Plains All American Pipeline LP, en una conferencia telefónica sobre resultados el viernes. “Tras la guerra, no nos sorprendería que varios países reabastecieran sus reservas estratégicas de petróleo por encima de los niveles previos a la guerra, lo que generaría una demanda adicional en el futuro”.
