Por Mohamed El-Erian en Project Syndicate
Los países ricos han mostrado una unidad impresionante al ayudar a Ucrania a contrarrestar la invasión rusa. Ahora deben demostrar el mismo nivel de determinación para evitar que las consecuencias económicas globales del conflicto destruyan las vidas o los medios de subsistencia de muchas de las personas más vulnerables del mundo.
Es comprensible que los grandes impactos en la economía mundial, como la invasión rusa de Ucrania, capten la mayor parte de la atención. Pero un nuevo patrón mundial de «pequeños incendios en todas partes» puede tener las mismas consecuencias para el bienestar económico a largo plazo. Con el tiempo, estos pequeños incendios pueden fusionarse en uno que sea tan amenazante como el gran incendio inicial que actuó como catalizador.
Además de causar muertes y destrucción generalizadas y desplazar a millones de personas, la guerra de Ucrania continúa avivando fuertes vientos estanflacionarios en toda la economía mundial. El daño resultante, ya sea en forma de precios más altos de los alimentos y la energía o nuevas interrupciones en la cadena de suministro, no puede contrarrestarse fácil o rápidamente con ajustes de política interna.
Para la mayoría de los países, las consecuencias económicas inmediatas de la guerra incluyen una mayor inflación (que erosiona el poder adquisitivo), menor crecimiento, mayor desigualdad y mayor inestabilidad financiera. Mientras tanto, el sistema multilateral ahora enfrenta mayores obstáculos para el tipo de coordinación de políticas transfronterizas necesarias para enfrentar problemas globales apremiantes como el cambio climático, las pandemias y la migración que amenaza la vida.
Los desafíos son particularmente agudos para los importadores de productos básicos frágiles en el mundo en desarrollo, especialmente cuando se comparan con los problemas que enfrentan las economías avanzadas. Es la diferencia entre las preocupaciones legítimas sobre la crisis del costo de vida en el Reino Unido, por ejemplo, y el miedo a la hambruna en algunos países africanos. Los mayores déficit comerciales y presupuestarios de Estados Unidos parecen considerablemente menos problemáticos que los posibles impagos de países de bajos ingresos muy endeudados. Y aunque la reciente caída en el valor del yen puede llamar la atención en un contexto japonés, un colapso desordenado de las tasas de cambio de los países más pobres podría alimentar una inestabilidad financiera generalizada.
Como me señaló recientemente Michael Spence , premio Nobel de economía y experto en dinámicas de crecimiento y desarrollo, la probabilidad de crisis simultáneas de crecimiento, energía, alimentos y deuda es preocupantemente alta para demasiados países en desarrollo. Si ese escenario de pesadilla se materializa, los efectos se sentirán mucho más allá de los países en desarrollo individuales, y se extenderán mucho más allá de la economía y las finanzas.
Por lo tanto, a las economías avanzadas les interesa ayudar a los países más pobres a reducir el creciente riesgo de pequeños incendios económicos en todas partes. Afortunadamente, existe un rico registro histórico, especialmente de las décadas de 1970 y 1980, para aprovechar en este sentido. La acción efectiva de hoy requerirá que los formuladores de políticas perfeccionen las soluciones probadas y apoyen su implementación sostenida con un fuerte liderazgo, coordinación y perseverancia.
Para empezar, se necesita una iniciativa multilateral preventiva de reestructuración y alivio de la deuda para proporcionar un espacio esencial para que los países excesivamente endeudados y los acreedores sobrecargados logren resultados ordenados caso por caso. Un enfoque coordinado multilateralmente también es crucial para reducir el riesgo disruptivo, y en ocasiones paralizante, de los aprovechados, y para garantizar una distribución justa de la carga entre los acreedores oficiales, así como con los prestamistas privados.
Es fundamental revitalizar las reservas de emergencia para productos básicos y los mecanismos de financiación para reducir el riesgo de disturbios por alimentos y hambrunas. Tales medidas también pueden desempeñar un papel útil para contrarrestar la inclinación comprensible pero miope de algunos países de prohibir las exportaciones agrícolas y/o participar en autoseguros ineficientes a través del almacenamiento excesivo.
Finalmente, los gobiernos de los países ricos necesitarán proporcionar más asistencia oficial para el desarrollo para apoyar los esfuerzos de reforma de los países individuales. Esta ayuda debe otorgarse en condiciones muy favorables a través de préstamos a largo plazo a bajo interés o donaciones directas.
En ausencia de un progreso más rápido en estas áreas, el fenómeno de los pequeños incendios en todas partes dañará el bienestar económico mundial al debilitar aún más el crecimiento, aumentar el riesgo de una recesión y alimentar una inestabilidad financiera adicional. Esto se sumaría a los desafíos migratorios actuales, obstaculizaría los esfuerzos para abordar la crisis climática y retrasaría la campaña de vacunación mundial que es clave para vivir de manera más segura con COVID-19. Además, todos estos problemas promoverían la inestabilidad geopolítica en un momento en que el sistema global ya está sujeto a crecientes presiones de fragmentación.
El mundo rico ha mostrado una unidad impresionante al ayudar a Ucrania a contrarrestar la invasión rusa. Ahora necesita demostrar el mismo nivel de determinación para proteger el bienestar de sus propios ciudadanos y del mundo frente a los crecientes desafíos económicos y financieros. Los formuladores de políticas deben tratar de garantizar que los muchos incendios económicos alimentados en otros lugares por el conflicto de Ucrania no terminen provocando un segundo infierno devastador que destruya las vidas o los medios de subsistencia de muchas de las personas más vulnerables del mundo.
Mohamed A. El-Erian, presidente del Queen’s College de la Universidad de Cambridge, es profesor de la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania y autor de The Only Game in Town: Central Banks, Instability, and Avoiding the Next Collapse ( Random House, 2016).
