Hace dos años, en el punto álgido de la pandemia, BP escribió en su Perspectiva energética anual que la demanda mundial de petróleo había alcanzado un máximo de alrededor de 100 millones de bpd en 2019 y que a partir de ese momento solo iba a disminuir debido a los efectos de la pandemia. y la transición energética acelerada. Apenas dos años después, BP admite que puede haber subestimado la sed mundial de petróleo, aunque se apegó heroicamente a su pronóstico a largo plazo de que la electrificación del transporte finalmente marcará el comienzo de la era de la demanda máxima de petróleo.
Por: Irina Slav – OilPrice / Traducción libre del inglés de Morfema Press
Mientras tanto, los bancos de inversión previeron el repunte de la demanda porque era lo natural que sucedía después de la depresión pandémica causada por todos los bloqueos. Lo que no previeron, porque es imposible prever, fue la magnitud y la velocidad del rebote.
Jeffrey Currie de Goldman Sachs reconoció recientemente esta brecha entre las expectativas y la realidad en una entrevista con Bloomberg y dijo: “Los mercados se movieron más rápido y la rigidez fundamental es más profunda de lo que hubiéramos pensado hace tres o seis meses.
“Aquí es donde deberíamos estar, pero es mucho más profundo de lo que hubiéramos pensado inicialmente. La energía y los alimentos en este momento, a medida que avanzamos en los meses de verano, están severamente sesgados al alza”, agregó Currie.
Puede ser interesante notar que incluso hace tres a seis meses, mucho antes de que la oferta rusa se convirtiera en un factor en el potencial alcista de los precios del petróleo, hubo pocas pero autorizadas voces que argumentaron que el mercado del petróleo está, de hecho, en equilibrio.
Ed Morse de Citi fue una de estas voces. En febrero, le dijo a Javier Blas de Bloomberg que esperaba que el mercado petrolero entrara en territorio excedentario gracias al aumento de la producción de petróleo de los Estados Unidos, el Pérmico, específicamente, Brasil y Canadá.
De hecho, la Administración de Información de Energía pronosticó recientemente que la producción de petróleo en el Pérmico alcanzaría un récord este mes, pero eso no parece suficiente para compensar el desequilibrio mundial del petróleo, y muchos productores de EE. UU. señalan que no están dispuestos, o no pueden debido a la escasez y retrasos—para aumentar la producción.
En Canadá, la producción está aumentando y, según el primer ministro de Alberta, Jason Kenney, el total del país podría aumentar en cerca de 1 millón de bpd, pero esto aún no ha sucedido. En Brasil, la producción también está aumentando, pero hasta ahora no ha logrado marcar la diferencia en el departamento de precios.
Por supuesto, las razones de esta situación de precios son, en primer lugar, las sanciones contra Rusia, que resulta ser el mayor exportador de petróleo y combustible del mundo, y en segundo lugar, la incapacidad de la OPEP para producir tanto como acordó debido a problemas crónicos con algunos miembros de la el cartel. Mientras tanto, los dos miembros de la OPEP que tienen suficiente capacidad adicional para compensar la pérdida de barriles rusos, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, desconfían de aprovecharla.
Tal vez en algún lugar haya un analista petrolero genio que previó este estado de cosas. Quizás no hace falta ser un genio para detectar los patrones: los miembros de la OPEP que no pueden alcanzar sus propias cuotas de producción han tenido dificultades para aumentar la producción durante años; Las relaciones entre los estados petroleros de Medio Oriente y Occidente también se han ido deteriorando durante años. Y el hecho de que Rusia sea el mayor exportador de petróleo del mundo no es precisamente una noticia.
Quizás la mayor sorpresa, lo que era extremadamente difícil de prever, fue la velocidad con la que se recuperó la demanda de petróleo y cuán resistente ha resultado ser esta demanda a pesar de los precios del petróleo mucho más altos que el mundo ha visto durante años. En retrospectiva, es fácil atribuirlo a la demanda acumulada después de los cierres, pero se sabe que la retrospectiva facilita la explicación de eventos que han sido casi imposibles de pronosticar.
El problema con el petróleo y cualquier otro análisis es, por supuesto, que siempre hay que hacer suposiciones por falta de toda la información necesaria. Las suposiciones a menudo son seguras, pero a veces, cuando un comodín entra en juego, las suposiciones rápidamente pierden su valor. En este caso, el comodín era Rusia, pero incluso las cartas conocidas se negaron a jugar con las suposiciones de los analistas.
La producción de EE. UU. no está creciendo tanto o tan rápido como algunos esperaban, ya que el WTI se disparó por encima de los 100 dólares y se mantuvo allí. La electrificación del transporte no está socavando la demanda porque la electrificación del transporte está ocurriendo mucho más lentamente de lo esperado. Y, quizás lo más importante, la OPEP+ puede decir que aumentará la producción en 1 millón de barriles adicionales por día, pero está muy lejos de ser seguro que las palabras se traduzcan en acciones.
Estos parecen ser todos los ingredientes necesarios para una tormenta de petróleo perfecta, aderezado con la última interrupción masiva del campo petrolero en Libia. Las cosas son, de hecho, peores de lo que casi todos esperaban y, lo que quizás sea más preocupante, seguirán así por un tiempo porque no hay una solución rápida sobre la mesa.
Lo último del mayor consumidor del mundo es poner límites a las exportaciones. Esto ciertamente conduciría a precios internos más bajos, pero empujará aún más los precios internacionales y tal vez perjudique la amistad de Washington con Bruselas. Lo último del mayor importador del mundo es que se está abasteciendo de crudo mientras la producción de las refinerías disminuye. Abastecerse parece ser lo más inteligente durante esta tormenta.
