Por Michael Kern en Oilprice. Traducción libre del inglés por morfema.press
Los productores de petróleo han tenido un gran año con un aumento de los precios del petróleo de hasta un 20% solo en 2022. Los precios más altos del petróleo podrían incentivar las inversiones upstream y ayudar a impulsar una mayor oferta en el mercado.
Los fundamentos y la geopolítica han hecho que los precios del petróleo se recuperen un 20 % en lo que va del año a niveles vistos por última vez en el otoño de 2014. El precio de más de 90 dólares el barril ha subido más del 60 % desde esta época del año pasado, y muchos analistas dicen que el petróleo de $100 ahora es cuestión de cuándo, no de si.
Las grandes petroleras y los países productores de petróleo que forman parte de la alianza OPEP+ han visto los beneficios de aumentar los precios del petróleo con enormes flujos de efectivo y ganancias, e ingresos petroleros gubernamentales, respectivamente.
Si bien estos atractivos beneficios de los altos precios del petróleo son sin duda positivos para las finanzas de las grandes empresas, los miembros de la OPEP y Rusia, el mercado ya se pregunta a qué precio se producirá la destrucción de la demanda.
Mercado ajustado
En este punto, considerando el mercado muy ajustado en este momento , los precios del petróleo persistentemente altos a más de $90, y posiblemente $100 por barril, podrían ser una de las pocas «curas» para los altos precios del petróleo a mediano plazo. A más largo plazo, $ 90 o $ 100, el petróleo podría incentivar más inversiones upstream, que han sido lamentablemente insuficientes en los últimos dos años, en comparación con la demanda de petróleo posterior a COVID que ahora se recupera.
Podría ser un petróleo de $ 100 que ‘curaría’ los altos precios del petróleo. Sin embargo, es posible que el crecimiento de la demanda se desacelere, debido a los altos precios del petróleo, antes de que los productores comprometan más inversiones en la oferta.
“La única forma de equilibrar este mercado a mediano plazo sigue siendo altos precios del petróleo para frenar el crecimiento de la demanda”, escribieron los analistas de Energy Aspects en una nota a los clientes esta semana citada por Bloomberg
El desafío de aumentar el suministro
Traer más suministro, por otro lado, ahora es más desafiante que antes de la pandemia. Los problemas de ESG y la transición energética para las grandes empresas internacionales, así como la disciplina de capital recién descubierta y aún en gran parte mantenida de los productores de esquisto de EE. UU., se combinan con cuellos de botella en la cadena de suministro , escasez de mano de obra e inflación de costos.
El petróleo de $100 podría desencadenar mucha más producción de petróleo en EE. UU., en teoría, pero es probable que las limitaciones de la cadena de suministro y los precios récord de la arena de fracturación moderen el crecimiento, dicen los analistas de Rystad Energy .
Las inversiones globales en suministro aumentaron en 2021 en comparación con 2020 y se espera que también aumenten este año, pero seguirán por debajo de los niveles previos a la pandemia, dicen todos los pronosticadores.
Las grandes petroleras no han impulsado demasiado las inversiones en exploración, mientras que el esquisto estadounidense básicamente necesita aumentar la inversión solo para mantener la producción estable.
Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), la participación de las grandes petroleras en el gasto total en upstream es ahora del 25 por ciento , en comparación con casi el 40 por ciento a mediados de la década de 2010.
Las petroleras estatales están invirtiendo
A diferencia de las grandes petroleras, las compañías petroleras nacionales, especialmente ADNOC de Abu Dhabi y Saudi Aramco, están invirtiendo más en nuevos suministros, ya que cada una busca aumentar sus respectivas capacidades de producción en 1 millón de barriles por día (bpd) para fines de esta década.
Sin embargo, a corto plazo, los fundamentos del mercado apuntan a que la oferta va a la zaga del repunte de la demanda, lo que eleva los precios del petróleo, junto con la amenaza de una posible interrupción en el suministro de petróleo ruso debido a la crisis de Ucrania.
Los analistas dicen que la cura a corto plazo para los altos precios del petróleo es que lleguen al punto en el que comenzarán a pesar sobre la demanda. Parece que todavía no hemos llegado.
Los ciclos alcistas
Durante ciclos alcistas anteriores, $80 parecía ser el punto en el que los principales países consumidores de petróleo comenzaron a suplicar a los productores más suministro. Y
a hemos superado este punto y, mientras continúan las súplicas a la OPEP+ para que extraiga más petróleo, la alianza no cambia de rumbo, por ahora, y los pocos productores con capacidad adicional no están compensando la enorme subproducción general de aquellos que carecen de ella. esa capacidad.
El petróleo podría fijarse en $100 e incluso más a finales de este año, dijeron analistas a CNBC esta semana.
“Podríamos llegar temprano, pero la piedra angular principal de nuestra tesis durante el próximo año, o más, suponiendo que la macroeconomía se mantenga, es que el ciclo del petróleo tendrá un precio más alto hasta que encuentre un nivel de destrucción de la demanda”, Michael Tran, de productos básicos y estratega de inteligencia digital de RBC Capital Markets, escribió en una nota publicada por CNBC.
«Históricamente, los mercados subieron debido a la reducción de los inventarios de crudo y productos, que son difíciles de resolver en ausencia de un evento de destrucción de la demanda o un aumento de la oferta, ninguno de los cuales parece estar en el horizonte», según RBC Capital Markets.
