Por Mark Nestmann en Nestmann.com
Periódicamente leemos misivas en el sentido de que “el dólar está condenado”. Y los hemos estado leyendo durante muchos años.
Considere la promoción de este boletín de 1985. El titular se parecía mucho a los que vemos hoy: «Saque sus dólares de los EE. UU. antes de que el tío Sam los saque de usted». La copia predijo un colapso inminente en el valor del dólar estadounidense, junto con la hiperinflación.
Por supuesto, ninguna de estas cosas sucedió en 1985… ni durante los siguientes 37 años. Teniendo esto en cuenta, puede comprender por qué tendemos a ser escépticos cuando leemos pronunciamientos sin aliento sobre el pesimismo y la fatalidad inminentes para el dólar.
Eso es especialmente cierto porque en este momento, el valor del dólar está aumentando. Está en un máximo de 20 años frente al euro; un máximo de 24 años frente al yen japonés; y un máximo de 37 años frente a la libra esterlina.
Y no nos sorprendería que el dólar se fortaleciera aún más en los próximos meses, especialmente si la Reserva Federal cumple sus promesas de seguir subiendo las tasas de interés.
Pero detrás de escena, el dólar parece más vulnerable. Vemos cuatro tendencias que señalan el camino.
En primer lugar, si bien el dólar es efectivamente la moneda de reserva mundial, su participación en las reservas de moneda del banco central mundial se ha ido reduciendo constantemente durante muchos años. Hoy en día, alrededor del 59% de las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales se mantienen en dólares. Pero en 2000, ese número era del 70%.
En segundo lugar, los políticos estadounidenses han abusado gravemente del estatus privilegiado del dólar. Una forma en que lo han hecho es pedir prestados billones de dólares para financiar el estado de guerra del bienestar del país y, al mismo tiempo, reducir los impuestos. No importa cuánto dinero pidan prestado sus políticos, los bancos centrales aún necesitan acumular dólares ya que muchas transacciones globales se liquidan en dólares. Las empresas de todo el mundo que realizan negocios a nivel internacional necesitan cambiar sus monedas locales a dólares para pagar bienes y servicios.
Tercero, el Tío Sam persiste en usar el dólar como un martillo para sujetar las cabezas de sus adversarios. Una forma que adopta este martillo es el dominio estadounidense del sistema de liquidación de pagos internacionales llamado SWIFT, la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales. Esta organización ofrece a más de 11.000 instituciones financieras en más de 200 países una red que les permite enviar y recibir órdenes de pago, principalmente dólares, en un formato seguro y estandarizado.
Aunque SWIFT tiene su sede en Bélgica, el Tío Sam tiene una gran influencia sobre ella. Por lo tanto, anticipamos que a los pocos días de la invasión rusa de Ucrania a principios de este año, SWIFT expulsó a la mayoría de los bancos rusos de su red. Rusia ahora se une a Irán y Corea del Norte como países efectivamente aislados de la red global de compensación de dólares.
En cuarto lugar, los objetivos de las sanciones estadounidenses están tomando medidas para desdolarizar. Escribimos sobre algunos de ellos en este artículo el año pasado. Desde entonces, Rusia y China han tomado medidas para terminar por completo con el uso de dólares.
La última iniciativa en este sentido se produjo en junio en la 14ª cumbre de los BRICS . BRICS, acrónimo de los países de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, no es una organización como tal, sino un grupo de países que persiguen objetivos comunes. En lo alto de la lista de esos objetivos, como dijo el presidente chino Xi en su discurso de apertura :
Deberíamos ampliar la cooperación BRICS en pagos transfronterizos… para facilitar el comercio, la inversión y la financiación entre nuestros países.
El presidente ruso Putin reveló otro objetivo crucial de los BRICS: establecer una nueva moneda de reserva mundial . Consistiría en una canasta de monedas de los países BRICS.
Es poco probable que alguna de estas iniciativas represente una amenaza a corto plazo para el dólar. Sin embargo, los países BRICS representan colectivamente el 41 % de la población mundial, el 24 % del PIB mundial y el 16 % del comercio mundial.
Mientras tanto, los estadounidenses están disfrutando de los efectos de tener el dólar en alza. Por ejemplo, están acudiendo en masa a Europa para comprar bienes raíces. Los mercados más calientes en este momento para compradores con puñados de dólares están en Francia (París y Provenza); Italia (Toscana y la región del lago de Como); Portugal (Lisboa); e Inglaterra (Londres).
El aumento del valor del dólar también ha llevado a una caída prolongada en los valores del oro y la plata. En lo que va de 2022, el oro ha perdido casi el 6% de su valor; plata casi el 19%.
Aún así, el desempeño del oro es digno de mención, ya que el índice del dólar estadounidense, que rastrea la fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas extranjeras ponderadas por el comercio, ha subido más del 14% en el año.
Cualquiera puede adivinar si los continuos esfuerzos para destronar el estatus de moneda de reserva del dólar tendrán éxito, y cuándo.
Pero una cosa es segura. Eventualmente, el dólar está destinado a unirse a la larga lista de monedas fiduciarias (es decir, monedas respaldadas solo por los gobiernos que las emitieron en lugar de por un activo tangible como el oro) que se han degradado hasta desaparecer. A su salida, verá una inflación aún mayor , rescates y controles de cambio .
Es solo cuestión de tiempo. Asegúrate de estar listo cuando llegue.
