La especulación sobre Venezuela es tan abundante estos días que no tiene sentido añadir más predicciones dudosas. Sin embargo, algo está claro: si el régimen de Nicolás Maduro finalmente cae —una gran incógnita, incluso con el actual despliegue militar estadounidense en el Caribe Sur—, el país se enfrentará a uno de los esfuerzos de reconstrucción económica más monumentales de la historia moderna.
Por: Juan Pablo Spinetto – Bloomberg
Simplemente no hay paralelo contemporáneo al colapso de Venezuela. Hasta hace poco, el país ostentaba uno de los ingresos per cápita más altos de Latinoamérica y era un actor importante en los mercados petroleros mundiales. Durante años, su economía fue aproximadamente del tamaño de la de Colombia; en 2012, ambas naciones andinas produjeron alrededor de 370 000 millones de dólares. Hoy, el PIB de Venezuela es menos de una quinta parte del de Colombia, tras contraerse un asombroso 78 % en dólares, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional. La extrema mala gestión económica bajo el experimento socialista de Maduro y su predecesor, Hugo Chávez, que desató la hiperinflación y obligó a emigrar a unos ocho millones de venezolanos, destruyó la base empresarial y productiva del país.
El colapso económico de Venezuela es un hecho aislado
Un factor clave es la cantidad de venezolanos que podrían regresar bajo un gobierno legítimo con mejores perspectivas económicas. El economista de Barclays Plc., Alejandro Arreaza, argumenta que, si bien es poco probable que los trabajadores más cualificados que se marcharon en la primera ola migratoria regresen —«ya han reconstruido sus vidas en el extranjero», afirma—, quienes se marcharon más recientemente a países vecinos en circunstancias mucho más adversas podrían tener mayores incentivos para regresar.
Revertir esta caída histórica exigirá una enorme habilidad política, un importante apoyo financiero internacional y mucha paciencia, suponiendo que el país logre una transición relativamente ordenada. En un escenario más turbulento, con los leales al chavismo saboteando el cambio, reconstruir Venezuela se volvería exponencialmente más difícil.
A continuación se presentan cinco prioridades que cualquier nuevo gobierno en Caracas tendrá que abordar para iniciar el largo y peligroso camino hacia la recuperación.
1- Reconstruir la capacidad estadística del Estado
Más allá de la urgente tarea de suministrar alimentos, combustible, medicamentos, seguridad y otras necesidades básicas de una transición apresurada, un plan de recuperación creíble comienza con la generación de datos confiables, algo que Venezuela no ha tenido durante años . Los indicadores clave sobre inflación, finanzas públicas y delincuencia han sido opacos o inexistentes; los nuevos responsables políticos tendrán que reconstruir el sistema estadístico del país prácticamente desde cero, probablemente con la ayuda de expertos internacionales.
Nadie fuera del régimen conoce los ingresos reales, los niveles de gasto ni los presupuestos de los programas del gobierno. Y a diferencia de países donde el colapso económico suele deberse a un Estado sobredimensionado, Venezuela enfrenta el problema opuesto: debe reconstruir las capacidades del Estado y, al mismo tiempo, desmantelar las organizaciones criminales actualmente arraigadas en él.
2- Restablecer el acceso al crédito internacional
Quien suceda a Maduro deberá normalizar las relaciones con los prestamistas multilaterales, un paso crucial para asegurar la financiación necesaria para impulsar la economía y obtener victorias tempranas. Esto exigirá compromiso político con la reforma, transparencia y pleno acceso de los acreedores para evaluar la verdadera situación financiera del país.
El FMI no ha realizado una consulta del Artículo IV (una revisión anual estándar) desde 2004, por lo que una nueva evaluación sería exhaustiva. Sin embargo, una transición política que restaure la legitimidad democrática probablemente pondría fin a la disputa institucional que, desde 2019, ha impedido a Caracas acceder a miles de millones de dólares en nuevas reservas del FMI. Con esos recursos, Venezuela podría liquidar sus atrasos con los bancos regionales de desarrollo. El pago de los aproximadamente 2.000 millones de dólares que adeuda al Banco Interamericano de Desarrollo restablecería el acceso a nuevo financiamiento para infraestructura urgente y programas sociales.
3- Reiniciar su industria petrolera
La manera más rápida de reactivar la economía es mediante una rápida reactivación del otrora poderoso sector petrolero venezolano. Dada la precaria situación de la petrolera nacional PDVSA —con escasez de capital, experiencia y tecnología—, esto requerirá otorgar a las empresas energéticas y a los inversores privados un acceso significativo para explotar las vastas reservas de petróleo y gas natural del país.
Esto implica ofrecer incentivos y evitar una reforma completa del marco legal de la industria, lo cual sería largo y políticamente divisivo. Como señala el economista caraqueño Orlando Ochoa, la manera más rápida y eficiente de aumentar la producción —y generar ingresos fiscales y flujo de caja para sostener las operaciones— es fortalecer y formalizar las medidas proempresariales que Maduro adoptó en un último intento por reactivar la actividad.
“Una reforma limitada de la ley de hidrocarburos puede codificar lo que ya ocurre en la práctica, permitiendo que empresas extranjeras gestionen operaciones petroleras y que las empresas de servicios operen campos a cambio de barriles de crudo”, me dijo. “Deberíamos permitir que las empresas privadas exporten su propio petróleo mientras transformamos a PDVSA en un nuevo holding para administrar algunos activos estatales, incluyendo todas las asociaciones con operadores privados”. Ochoa también argumenta que Venezuela debería buscar un acuerdo geopolítico y financiero para proteger temporalmente sus activos y exportaciones petroleras de posibles embargos de acreedores, similar a la protección que recibió Irak en virtud de una resolución del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas tras la invasión estadounidense de 2003.
Venezuela produce ahora cerca de un millón de barriles diarios, la cifra más alta desde que se impusieron las sanciones bajo la primera administración de Donald Trump; un aumento gradual de la producción es posible una vez que comience la transición, especialmente con algunas mejoras que son fáciles de implementar. Pero eso sigue siendo una pequeña fracción de los más de tres millones de barriles diarios que el país producía a finales de la década de 1990. Alcanzar esas cifras de nuevo requerirá estabilidad política, normas jurídicas claras, una gran inversión y una resolución de las disputas corporativas pendientes que aún aquejan a la industria. No es alcanzable a corto ni a medio plazo, pero tampoco imposible. Como argumentó recientemente mi colega Javier Blas , «la geología está ahí; todo lo que se necesita para liberar la riqueza petrolera del país es capital, tiempo y esfuerzo».
4- Reestructurar sus extensas deudas
Quizás el desafío más delicado sea la reestructuración de aproximadamente 160.000 millones de dólares en obligaciones pendientes, incluyendo las de tenedores de bonos privados, laudos arbitrales, deudas empresariales y préstamos de China. Las expectativas de un cambio de régimen ya han impulsado el alza de los precios de los bonos venezolanos; el gobierno de Maduro incurrió en impago en 2017 cuando el colapso de la producción petrolera y la caída en picado de la economía imposibilitaron los pagos.
El debate dentro de la oposición se intensifica sobre si reconocer la deuda emitida bajo Chávez y Maduro. Sin embargo, intentar repudiarla probablemente resultaría contraproducente: los fundamentos legales para hacerlo son débiles y tal medida socavaría la credibilidad del nuevo gobierno. En cambio, los tenedores de bonos deberían prepararse para fuertes pérdidas en papel en una de las renegociaciones más complejas del mundo. El histórico default de Argentina a principios de la década de 2000 resultó en quitas del 71% al 75%; incluso si se considera excesivamente severo , sigue siendo una referencia útil para lo que podrían enfrentar los acreedores de Venezuela. Esa quita podría compensarse en parte con un panorama económico floreciente bajo una nueva administración.
“No hay duda del potencial de la economía venezolana y su capacidad de recuperación”, me dijo Arreaza, de Barclays. “No será fácil, pero el aspecto político sigue siendo lo más difícil”.
En cuanto a los problemáticos acuerdos de petróleo por préstamos de China , Caracas necesitará una negociación política que permita a Beijing recuperar parte de su inversión a través de una mayor producción de crudo en lugar de un reembolso directo en efectivo.
5- Promover inversiones en sectores no petroleros
Si el próximo gobierno venezolano logra avances en los cuatro frentes anteriores y genera el cambio de expectativas que suele generar un cambio de régimen, la economía podría registrar una fuerte recuperación inicial, con un crecimiento potencialmente de dos dígitos durante algunos años. Pero ese impulso pronto se topará con obstáculos. Venezuela no ha invertido en electricidad, sistemas de agua, carreteras, educación ni infraestructura básica en años, todos esenciales para mantener aumentos significativos en la producción.
Por eso, una quinta prioridad debe ser atraer capital privado y privatizar cientos de activos, en particular en infraestructura clave, para revitalizar las numerosas industrias, además del petróleo, que fueron abandonadas, diezmadas o nacionalizadas durante el chavismo. Venezuela no puede recuperar una prosperidad duradera sin diversificar su economía y aprovechar las enormes oportunidades que aún ofrece, desde la minería y la agricultura hasta el turismo. Ahora, cuando todo el sistema necesita reconstruirse desde cero, es el momento de deshacerse de la etiqueta de petroestado que ha perseguido a Venezuela durante décadas.
En una presentación reciente, la líder opositora y Premio Nobel de la Paz, María Corina Machado, argumentó que la apertura de Venezuela ofrece a los inversionistas negocios extraordinarios por valor de 1,7 billones de dólares para impulsar el crecimiento económico . «Venezuela será la nueva frontera global para la innovación y la creación de riqueza, y los invitamos a formar parte de ella», afirmó.
El entusiasmo de Machado es comprensible: como política que vende esperanza y promueve el retorno de la democracia, necesita ofrecer a los inversores una historia convincente. Por inspirador que suene, atraer inversiones no será fácil después de tantos años de desfinanciación crónica, negligencia y fuga de talentos. Subestimar lo que viene después de Maduro sería un grave error. La reconstrucción tomará décadas, a lo largo de varios gobiernos, no meses ni años.
Esperemos que el proceso comience pronto.
