Las grandes empresas estadounidenses están acumulando beneficios a pesar de la guerra y la incertidumbre de los consumidores, impulsadas por un sólido crecimiento de las ventas.
Por: Theo Francis – The Wall Street Journal
Con poco más de una cuarta parte de las empresas del S&P 500 presentando sus resultados del primer trimestre, las expectativas de Wall Street sobre las ganancias sugieren que las grandes empresas estadounidenses gozan de una salud mucho mejor de lo que podrían indicar las preocupaciones económicas generales.
“El crecimiento de las ganancias ha sido excepcional”, afirmó Parag Thatte , estratega de renta variable de Deutsche Bank . “Estamos observando que el crecimiento de las ganancias se está extendiendo más allá de las empresas tecnológicas y financieras”.
La guerra en Oriente Medio ha llevado a los economistas a moderar las proyecciones de crecimiento para el año. Los consumidores, durante mucho tiempo el motor de la economía estadounidense, se sienten profundamente desanimados . Los altos precios del petróleo actúan como un impuesto, reduciendo el consumo de los hogares e impulsando la inflación .
Sin embargo, las mayores empresas públicas estadounidenses están experimentando un fuerte aumento en sus ganancias e ingresos. Se prevé que el crecimiento interanual de las ganancias por acción supere el 13 % por sexto trimestre consecutivo, según estimaciones de la firma de datos financieros LSEG. Se espera que las ventas aumenten más que en cualquier otro trimestre desde el otoño de 2022.
Incluso algunas aerolíneas, golpeadas por la escasez de combustible para aviones y el aumento de los precios del combustible debido a la guerra con Irán, están prosperando. UAL, de United Airlines Holdings , está prosperando. 1,92 %aumento; triángulo verde que apunta hacia arribaLas ganancias aumentaron un 80% con respecto al primer trimestre del año pasado, ya que las ventas de asientos de clase económica básica subieron un 7% y las de ofertas premium, como asientos en primera clase o con espacio adicional para las piernas, un 14%. Los viajes de negocios aumentaron un 25% en las últimas semanas, tras un crecimiento del 16% y el 9% en los trimestres anteriores, según informó la compañía.
La aerolínea recortó sus previsiones de beneficios para el año y redujo su capacidad, pero espera que la demanda de viajes se mantenga lo suficientemente fuerte como para poder aumentar las tarifas hasta un 20%, recuperando así todos sus mayores costes de combustible para aviones a principios del próximo año, según informó la compañía.
“Las subidas de precios están funcionando bien y la demanda se mantiene muy fuerte”, declaró el director ejecutivo Scott Kirby a los inversores la semana pasada .
En gran parte del índice S&P 500, los márgenes están mejorando. La diferencia entre el crecimiento de las ganancias y el de las ventas se mantiene por debajo de los máximos de finales de 2024, lo que sugiere que existe una expansión real detrás de gran parte del crecimiento de las ganancias, además de la reducción de costos, las mejoras de productividad y otras ganancias de eficiencia.
Otro hecho destacable: el aumento de las ganancias se debe en menor medida a la recompra de acciones que en muchos trimestres anteriores. Cuando las empresas recompran acciones, incrementan sus ganancias por acción sin aumentar realmente el beneficio neto (el resultado final). La diferencia entre estas dos medidas de beneficio es ahora la más pequeña en más de dos años, una brecha de poco menos de un punto porcentual, la mitad de la que era hace seis meses.
Las perspectivas positivas no son uniformes. Se espera que el crecimiento de las ganancias alcance el 48% para las empresas tecnológicas, con un aumento de los ingresos del 28%, aunque los analistas debaten si la inversión en chips de inteligencia artificial y centros de datos se podrá mantener. Los sectores financiero y de materiales también superaron el crecimiento general, mientras que las empresas energéticas, hasta el momento, muestran ganancias inferiores a las del mismo período del año pasado debido al escaso crecimiento de las ventas. Sin embargo, las perspectivas del sector son favorables, gracias a la volatilidad de los precios de la energía y la posibilidad de escasez de petróleo en algunas partes del mundo.
Halliburton HAL superó con creces las expectativas de ventas y beneficios de Wall Street. 1,79 %aumento; triángulo verde que apunta hacia arribaLa empresa global de servicios petroleros con sede en Houston, Jeff Miller , declaró la semana pasada a inversores y analistas que el panorama energético cambió significativamente en tan solo 60 días, y que ahora las empresas se apresuran a invertir desde Noruega y Nigeria hasta Argentina y Brasil .
“La seguridad energética ya no es solo un tema de conversación”, afirmó. “Exige que todas las naciones tomen medidas para garantizar un suministro fiable de petróleo y gas”.
Pero los altos precios de la gasolina están alimentando el pesimismo generalizado de los estadounidenses. La confianza del consumidor en EE. UU. alcanzó un mínimo histórico en abril, lastrada por la preocupación ante la guerra con Irán, los precios de la gasolina, los riesgos laborales derivados de la IA y otros factores. En todos los grupos de edad, ingresos y opiniones políticas, la sombría percepción actual de la economía es más pesimista que durante cualquier crisis anterior desde que la Universidad de Michigan comenzó a medir la confianza hace más de 50 años, afirmó Joanne Hsu , directora de la encuesta.
Se prevé que el crecimiento de las ganancias de las empresas de consumo en el primer trimestre sea inferior al del resto del S&P 500, con un 2,4 % para el sector de bienes de consumo discrecional y un 3,4 % para el de bienes de consumo básico. Las cifras de LSEG incluyen los resultados publicados por poco más de una cuarta parte del S&P 500 y las estimaciones de los analistas para el resto.
“Hasta ahora, el sector de consumo es el eslabón débil. No hemos visto un crecimiento realmente sólido”, dijo Thatte, de Deutsche Bank, y agregó que las empresas tienden a culpar a los consumidores cuando la debilidad podría tener más que ver con sus propias operaciones.
La empresa de productos de consumo Procter & Gamble PG 2,46 %aumento; triángulo verde que apunta hacia arribaLa empresa, que comercializa marcas como Tide, Crest, Puffs y Pampers, registró un crecimiento de ventas del 3%, por debajo de lo que considera una tasa normal del 4%.
“El consumidor aún se muestra algo reservado”, afirmó Andre Schulten , director financiero de P&G. Sin embargo, añadió que las mayores devoluciones de impuestos fueron un “punto positivo” para los estadounidenses, ya que aumentaron sus ingresos disponibles.
El gasto general de los consumidores parece sólido. American Express AXP -1,40 %disminución; triángulo rojo apuntando hacia abajoEl gasto de los titulares de tarjetas aumentó un 9 % en el primer trimestre , alcanzando su nivel más alto en tres años. El gasto en artículos de lujo subió aún más, un 18 %, mientras que el gasto en viajes aéreos aumentó un 8 %, debido a las interrupciones en los viajes relacionadas con el conflicto en Oriente Medio.
Los estadounidenses no parecen estar reticente ante el temor de que la IA desplace los empleos de oficina, declaró Stephen Squeri, director ejecutivo de American Express . «No estamos viendo ningún impacto en absoluto».
El gasto entre los titulares de tarjetas de crédito de 45 años o menos era sólido y iba en aumento, aunque no de forma uniforme, añadió. «No se trata de todos los millennials y la Generación Z. Se trata de la élite».
En la actual economía en forma de K , los ricos siguen gastando, mientras que la mayoría de la población se siente apurada económicamente . Esto significa que los buenos resultados de algunas empresas y sectores están enmascarando los resultados más débiles en otros ámbitos, según Gregory Daco , economista jefe de EY-Parthenon.
“En promedio, las ganancias se ven bien”, dijo Daco. “En promedio, la economía se ve bien. Pero cuando uno analiza quién se beneficia de ese crecimiento, la situación está extremadamente polarizada”.
Según Daco, las empresas más pequeñas y las que tienen contacto directo con el consumidor se ven más afectadas por los aranceles y las subidas de los precios de la energía, mientras que aquellas con menos versatilidad o presupuestos más reducidos tienen más dificultades para afrontar la disrupción que supone la adopción de la IA.
CHTR de Charter Communications -25,50 %disminución; triángulo rojo apuntando hacia abajoLas acciones se desplomaron un 25% el viernes después de que la compañía informara de la pérdida de 120.000 suscriptores de internet y otros clientes de vídeo, ya que la gente sigue cancelando sus suscripciones de cable en favor de opciones de streaming más económicas.
Según Daco, las empresas más grandes y aquellas con clientes empresariales suelen tener mejores resultados: «Parece que nos encontraremos en un entorno donde el ganador se lo lleva todo».
