Moody’s analiza la dolarización plena de Panamá: los bancos no corren riesgo cambiario, pero no tienen prestamista de última instancia. Pone al país como ejemplo de esas restricciones: el crédito privado creció 1.3% a junio con una economía cerca de 4%.
Por: Annette Planells – Nexo
Moody’s publicó un análisis sobre la dolarización de los bancos de América Latina y separó a Panamá y El Salvador del resto: son los dos sistemas totalmente dolarizados. No corren riesgo cambiario, pero dependen más de los mercados externos, de los bancos corresponsales y de su propia liquidez, porque no tienen prestamista de última instancia.
El informe pone a Panamá como ejemplo reciente de esas restricciones. Con una economía que crece cerca de 4%, el crédito al sector privado subió apenas 1.3% interanual a junio de 2026.
Sin banco central, Panamá no tiene prestamista de última instancia ni política monetaria propia. Moody’s dice que esas restricciones «pueden contribuir a costos de fondeo estructuralmente más elevados» y a un crecimiento del crédito más moderado que el de muchos pares de la región.
El colchón propio existe: la liquidez legal del sistema bancario estaba en 55.28% en julio, frente a un mínimo de 30%, según la Superintendencia de Bancos.
Moody’s agrega que en una economía plenamente dolarizada las condiciones de crédito están atadas a los ciclos de tasas de Estados Unidos. Para quien piensa pedir un préstamo o refinanciar, eso convierte a la Reserva Federal en la referencia: subió su tasa el 16 de septiembre a un rango de 3.75%-4.00%.
La otra cara es la estabilidad: según Moody’s, la dolarización plena mitiga muchas de las vulnerabilidades de los sistemas dolarizados. Sin moneda propia que se devalúe, un salto del tipo de cambio no le sube la cuota a una familia panameña, aunque una tasa variable ligada a Estados Unidos sí puede hacerlo.
En Costa Rica y Perú, cerca de 40% de los préstamos minoristas están en moneda extranjera.
El informe no anuncia una acción de calificación. Panamá sigue en Baa3 con perspectiva negativa.
En una entrevista con Nexo en septiembre, Jaime Reusche, analista soberano de Moody’s para Panamá, dijo que la resolución de esa perspectiva estaba “a la espera de mayores medidas estructurales”, como una reforma del gasto en educación o de la forma en que se fijan los sueldos del sector público.
Sobre Cobre Panamá, dijo que Moody’s no tiene un escenario base porque “no tenemos resolución, y seguramente no la tendremos hasta finales de año”. En enero había dicho que la idea es que la revisión de la nota no pase de noviembre.
