Por George Kaloudis en CoinDesk

El hashrate informado cayó a cero durante dos meses en China el año pasado, pero desde entonces ha regresado de manera bastante abrupta.

La semana pasada, el Centro de Finanzas Alternativas de Cambridge (CCAF) de la Universidad de Cambridge publicó una actualización de su muy citado (y con razón) Índice de Consumo de Electricidad de Bitcoin de Cambridge (CBECI), que en parte busca descubrir y compartir el desglose de la ubicación geográfica de los mineros de bitcoin a nivel mundial. .

La actualización anterior de Cambridge mostró que la participación de China en la minería pasó del 34,3% en junio de 2021 al 0,0% en julio de 2021 luego de una prohibición de criptominería en el país. La actualización de la semana pasada mostró que la participación de China en la minería pasó del 0,0% en agosto de 2021 al… 22,3% en septiembre de 2021.

Claramente, algo está pasando aquí, así que profundicemos. Mientras estemos allí, también tocaremos otros dos temas relacionados con la minería de bitcoin: 1) el precio del hash y 2) los problemas de la compañía minera .

China prohibió la minería de bitcoins en mayo de 2021 y apareció en los datos . En julio, prácticamente no había mineros en China. Ninguno en agosto tampoco. Luego, en septiembre, regresaron casi todos los mineros que se fueron. Al menos, eso es lo que muestran los datos:

Tal vez no sea obvio, así que lo diré: eso no sucedió. Mover operaciones mineras no es exactamente fácil . La mayor parte de las operaciones mineras no es un puñado de aficionados jugando; Hace mucho que Bitcoin se graduó de adulto. La mayoría de los mineros se caracterizan más correctamente como operaciones comerciales, que pagan arrendamientos netos triples por espacio de almacenamiento y dependen de acuerdos de compra de energía sofisticados para la electricidad.

Las operaciones de minería de Bitcoin se ven así

La razón por la que los datos se ven así se debe al método de recopilación de datos empleado por CCAF. CCAF se asoció con grupos de minería de bitcoin para recopilar datos de instalaciones mineras geolocalizadas en función de las direcciones IP (los grupos permiten que muchos mineros diferentes contribuyan a la minería, y la recompensa se divide entre ellos de acuerdo con su contribución de procesamiento para suavizar los ingresos de los mineros individuales) . 

Ahí está el problema y así lo advierte la CCAF, al señalar:No es ningún secreto en la industria que [los mineros] en ciertas ubicaciones usan redes privadas virtuales (VPN) o servicios de proxy para ocultar sus direcciones IP a fin de ofuscar su ubicación. Tal comportamiento puede distorsionar la muestra y resultar en una sobreestimación (o subestimación) del hashrate en algunas provincias o países.

Entonces, la verdadera historia de lo que creo que sucedió aquí es bastante aburrida.

1. Los mineros chinos temían que la represión del gobierno fuera grave, por lo que mintieron o falsificaron sus datos de ubicación y se trasladaron a la clandestinidad.
2. Después de un tiempo, los mineros chinos se dieron cuenta: «Oye, esto no parece tan aterrador», por lo que se sintieron cómodos compartiendo sus datos reales.

Eso es todo. Como sugerí: en realidad bastante aburrido.

Sin embargo, esa no es realmente toda la verdad. Los operadores de minería de bitcoin más visibles movieron al menos parte de sus operaciones, y el crecimiento de la minería fuera de China, en su mayoría ubicada en los EE. UU., está bien documentado. Para resaltar eso, el hashrate, el poder computacional de la red Bitcoin, ha crecido un 40% desde la prohibición de China. CCAF, reconociendo la rareza de los datos, publicó una publicación de blog maravillosamente titulada sobre su actualización, dejándonos con esto:

Sin embargo, lo más notable es el aparente regreso de China. Tras la prohibición del gobierno en junio de 2021, el hashrate informado para todo el país se desplomó a cero durante los meses de julio y agosto. Sin embargo, el hashrate informado volvió repentinamente a 30,47 EH/s en septiembre de 2021, catapultando instantáneamente a China al segundo lugar a nivel mundial en términos de capacidad minera instalada (22,29% del mercado total). Esto sugiere fuertemente que se ha formado una importante actividad minera subterránea en el país, lo que confirma empíricamente lo que los expertos de la industria han estado suponiendo durante mucho tiempo.

La palabra operativa aquí es «informado». Así que sí, resulta que China puede volver a prohibir la minería de bitcoins . Brindemos por más China FUD (miedo, incertidumbre, duda) en nuestro futuro. Alternativamente, tal vez todos estén jugando con nosotros y usen VPN para cambiar su ubicación a China y dificultar mi trabajo.

Hashprice y los problemas de la compañía minera

En medio de la caída de los precios de bitcoin, también existe cierta preocupación por los mineros de bitcoin y su rentabilidad. Hay una métrica desarrollada por Luxor Technologies llamada hashprice que representa el valor esperado de la minería. Hashprice se expresa como un dólar por terahash por día, siendo un terahash la potencia computacional proporcionada por el equipo de minería. Así es como le ha ido al hashprice en el último mes.

Hashprice ha tenido una tendencia a la baja debido a 1) la caída del precio en USD de bitcoin, 2) más mineros que se conectan y 3) el posterior aumento de la dificultad de la red (la red ajusta la dificultad de minar aproximadamente cada dos semanas, en función de la cantidad de activos ). No es exactamente color de rosa, pero tiene sentido. Y el declive está actuando como una función forzada para que los operadores mineros se abrochen o cierren. Muchos profesionales de la industria advierten que este es el momento en que «solo los fuertes sobrevivirán».

En teoría, los mineros apagan sus máquinas cada vez que los precios de bitcoin caen significativamente y no es rentable mantenerlas en funcionamiento. Esta vez, a pesar de que el precio del hash ha disminuido, no hemos visto este tipo de caída, y tenemos las presentaciones públicas de la empresa minera para probarlo. Todos los mineros públicos han respondido públicamente a algo como: «Estamos extrayendo bitcoins, queremos extraer más bitcoins, vamos a retener la mayor cantidad posible de bitcoins que extraemos y vamos a utilizar otras fuentes de capital para financiar las operaciones y el crecimiento”.

Eso podría estar bien, pero a medida que estos mineros sienten más presión, existen obligaciones potenciales con los proveedores de capital a los que podrían tener que responder. Además de eso, si el mercado empeora, es posible que estas empresas deban hacer algo, como comenzar a vender su bitcoin . Estas no son empresas con los balances de Apple o Google; se parecen más a las nuevas empresas que comercian en los mercados públicos.

Dicho todo esto, no hay razón particular para preocuparse por la industria minera en su conjunto. La minería de Bitcoin estará bien, pero el elenco de personajes podría cambiar ya que los mercados de capital están disponibles hasta el momento en que no lo están. Bitcoin será mejor por eso, pero podría haber algo de dolor a nivel de la empresa.