El conocido economista Nouriel Roubini dice que la Reserva Federal se va a «cobardear» en la lucha contra la inflación y eso conducirá a una caída del dólar.
Roubini es profesor emérito de la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York. Recientemente apareció en Bloomberg Markets and Finance para hablar sobre las amenazas a la economía global.
Roubini predijo que la burbuja inmobiliaria estallaría en un documento de posición del FMI en 2006. Cuando se le preguntó si estábamos allí nuevamente, dijo enfáticamente: «Sí».
Sí, estamos aquí de nuevo. Pero además de los riesgos económicos, monetarios y financieros —y ahora hay nuevos, vamos hacia una estanflación como nunca habíamos visto desde los años 70—, en el libro señalo que también hay riesgos geopolíticos”.
Estos incluyen posibles confrontaciones con China y Rusia, riesgos ambientales, riesgos para la salud y riesgos tecnológicos. Roubini lo llamó una confluencia de “megariesgos”.
Puede que no esperes que Roubini hable así. Se desempeñó en la administración Clinton como economista principal en el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca y luego se trasladó al Departamento del Tesoro como asesor principal de Timothy Geithner, quien era subsecretario de asuntos internacionales en ese momento. A pesar de su trabajo en la administración del Partido Demócrata, se parece mucho a Peter Schiff cuando se trata de sus puntos de vista sobre la trayectoria de la economía.
Roubini señaló el monto de la deuda en el sistema financiero mundial. La deuda respecto al PIB ha pasado del 200 % al 350 % a nivel mundial. En los EE. UU., la relación deuda/PIB es más alta que después de la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial. Después de la crisis financiera de 2008 y durante la pandemia, los hogares, corporaciones, bancos y gobiernos zombis fueron rescatados con tasas de interés negativas y flexibilización cuantitativa .
Esta vez es diferente porque tenemos mucha deuda y los bancos centrales como la Reserva Federal tienen que aumentar las tasas de interés para combatir la inflación para que las instituciones zombies quiebren. Es por eso que no solo vamos a tener inflación y estanflación, sino que tendremos una crisis de deuda estanflacionaria”.
Tuvimos choques de oferta en los años 70 similares a los que hemos experimentado en la era posterior a la pandemia. Pero en ese momento, en la mayor parte del mundo desarrollado, los índices de endeudamiento eran bajos. No hubo crisis de deuda en las naciones desarrolladas. Pero sí vimos crisis de deuda en América Latina porque países como Brasil, México y Argentina se habían endeudado demasiado. Cuando Volker subió las tasas de interés al 20%, quebraron.
Hoy, tenemos lo peor de los años 70. Tenemos una enorme cantidad de shock de oferta negativo estanflacionario… y al mismo tiempo, tenemos un índice de endeudamiento como nunca antes habíamos visto. Entonces, tenemos una crisis de deuda estanflacionaria”.
El FMI identifica alrededor de 40 países de mercados emergentes al borde de una crisis de deuda soberana. Y Roubini dijo que estamos comenzando a ver que estos problemas se extienden a las naciones desarrolladas. Mencionó específicamente que el Reino Unido se ve obligado a monetizar estímulos fiscales imprudentes .
Roubini está de acuerdo con Peter Schiff en que los bancos centrales no pueden hacer lo necesario para ganar la lucha contra la inflación .
En este momento, todos los bancos centrales están jugando duro, hablando duro y actuando duro (de línea dura) porque tienen un problema de credibilidad. Pero en mi opinión, hay dos problemas. Un problema es que si intentan llegar al 2% de inflación, provocan una recesión. Y esta recesión no va a ser corta y superficial. No va a ser una variedad de jardín. No va a ser simple vainilla. No van a ser dos trimestres de crecimiento negativo y luego la inflación colapsa y puede volver a disminuir. … Va a ser una recesión severa debido al índice de endeudamiento, porque vamos a entrar en un ajuste fiscal y monetario. Y al mismo tiempo, no solo tenemos un colapso económico, también habrá un colapso fiscal”.
Roubini lo llamó una trampa de la deuda. Hay tanta deuda privada y pública que cualquier intento de luchar seriamente contra la inflación acabará provocando un colapso en los mercados financieros.
Y no sólo el mercado de valores. Eso es lo menos importante. Mercados de crédito y mercados de bonos: y ese desplome y el desplome financiero se alimentan del desplome económico y viceversa. Y por lo tanto, se van a acobardar y van a parpadear”.
El Banco de Inglaterra ya parpadeó. Roubini dijo que la Reserva Federal hará lo mismo.
Roubini también advierte sobre una inminente caída del dólar. Dijo que el dólar está en riesgo debido a los déficits gemelos: presupuestario y comercial. También menciona la militarización del dólar . Pero el verdadero catalizador será que la Fed «se debilite».
Una vez que la Reserva Federal esencialmente prevenga un colapso económico y financiero, o intente evitarlo… dejando de subir las tasas, aunque la inflación sea demasiado alta, entonces el dólar comenzará a debilitarse drásticamente. Ese va a ser el detonante para ello. Porque lo que está elevando el dólar es la política monetaria restrictiva”.
Entonces, ¿qué puedes hacer para protegerte? Roubini recomienda comprar oro .
Al oro no le ha ido muy bien porque tiene una política monetaria estricta y un dólar fuerte. Pero si los bancos centrales parpadean y se acobardan, el valor del oro aumentará”.